SECがKikを起訴？
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SECは昨日、メッセージングアプリKikを1億ドルを調達したICOで訴えました。
この進展については、予想されていましたが、この訴訟はSEC（米国証券取引委員会）のコンプライアンスについて理解を深めることが出来ます。SECは、Kikの資金調達は、米国での未登録証券の販売であると主張しています。本件は、SECが初めて未登録のトークン販売を追及しているので非常に重要です。
SECは未登録の有価証券売却に関連して、詐欺、不正操作、またはその他の不正行為で訴えられた企業を追求していました。しかし今回は、Kikは証券の登録に失敗したと非難されているだけです。
各メディアの情報をそのまま繰り返すよりも、CoindeskのBrady Daleによる、規制当局が提出した7つの興味深いポイントの要約を載せます。
Kikは資金が枯渇し始めていた
同社は事業を縮小し始めていました。 2016年半ばの決算期には、Kikは220万ドルを調達し、2017年には、150万ドルを調達しました。KikがICOを実施することを決めたとき、月に300万ドルほどをICOの経費として使っていました。
「Kik Messengerの最初の成功にもかかわらず、Kikのコストは常にその収益をはるかに上回っており、同社は決して収益を上げていませんでした。さらに、「同社幹部は、既存の事業を通じて収益を増やす現実的な計画はなかった」と主張しています。
誰もKikを欲しくなかった
ウォータールーを拠点とするKinは2009年に創業し、規制当局はKikの競合他社は、他のモバイルファーストのメッセージ・アプリ会社であると主張しています。この訴状では、SnapchatとWhatsAppに言及されており、WhatsAppはFacebookによる買収、SnapchatはIPOで、どちらも投資家には莫大な見返りがありました。
起訴によると、Kikは買い手を探すために2016年に投資銀行を雇ったそうです。銀行は35社の潜在的な買収相手と会い、7社が興味を示しましたが、しかし、「2017年2月1日には、7社すべてが、買収または合併を拒否しました。」
Kikは、一般より多くの情報を私募の購入者に公開した
KikのSimple Agreement for Future Token (SAFT)に参加した購入者は、割引を得ることが出来、適格投資家チェックも受けました。これらの投資家は、会社に関するより詳細な情報とともに、目論見書を入手しました。この目論見書は、Kikメッセンジャーが、急速にユーザーを失っていることを明らかにしていました。
起訴はその点をより詳細を述べていて、「日々の平均ユーザー数は2016年1月の1000万人以上から、2017年1月には約600万人に減少した」と述べています。個人投資家、および一般購入者のどちらも、同社の財政状態に関する情報を得ていませんでした。
Kikは投資家のために特別なe-sticker(電子ステッカー)を発行した
Kikは、Kinの投資家に対して、メッセージ・アプリ内部で、特別なデジタルステッカーを入手するためのシステムを構築しました。SECによると、これはトークン配布時にKinトークンが、実際に使用されているように見せるための試みでした。2017年6月、ある幹部が、他のKikの従業員に電子メールで「コンプライアンス」が、ステッカーの唯一の目的であることを伝えました。
ステッカーは明らかに蜂蜜アナグマのテーマを持っていました。1枚の画像が起訴に含まれています。不思議なことに、投資家はトークン販売が終了するまで、システムが開発中であるとは言われていませんでした。
最高経営責任者（CEO）のTed Livingstonは、トークンの購入者が利益を得るという複数の声明を出している
一部の従業員への2017年2月の電子メールで、Livingston氏はトークンを作成し、「購入、販売、そして利益を得る」という説明をしました。
2017年6月に、サンフランシスコで開催されたBitcoin Meetupで、Livingstonはトークン・ブームが「人々が大金を稼げる」時期になると述べました。
カナダでの2017年8月の会議で、Livingston氏は、「すべての人がこの驚くべき、新しいエコシステムとプラットフォームを構築できるだけでなく、沢山お金を稼ぐことができる」と述べました。
カナダの規制当局は、その暗号通貨は確かに有価証券になるとKikに語った
実際、その指摘のため、Kikはトークンをカナダで一般へは販売しませんでした。 しかし、それはアメリカの規制当局へは確認を怠ったようです。
SECのDAO・レポートの発表直後、KikはOntario Securities Commission（OSC、オンタリオ証券委員会）に連絡を取りました。9月上旬までに、OSCのスタッフは、Kikのオファリングが、有価証券に該当するという意見を共有しました。カナダ人は一般販売への参加を禁じられていました。アメリカ人は、いくつかの州はダメでしたが、そうではありませんでした。
多くのアメリカ人が、一般販売で資金を入れた
およそ1億ドルの調達された資金のうち、アメリカ人は5500万ドルを投資しました。 そして、そのうちの約1680万ドルが一般販売からです。
SECからの起訴には、統計的にもっと詳細に書かれていました。「米国を拠点とする投資家はそれぞれ（a）それぞれ約160万ドルと約97万ドルを支払った2人、（b）約10万ドル以上を支払った20人、（d）約10,000ドル以上を支払った223人、（d）1,000ドル以上支払った1,853人の購入者です」
訴状の中で、SECは、「不正手段で得た利益を全て戻させ」、民事上で罰金を支払うことを含む、さまざまな形の救済を考えているそうです。
全ての話には2つの側面があります。SECの訴訟が提起されてから数時間以内に、Kikは強い言葉で書かれたプレスリリースで応じました。その中で、最高経営責任者（CEO）Ted Livingstonは：
「私達はかなり前からこうなるであろうと予測してました、そして私達はアメリカの仮想通貨の未来のために戦う機会を歓迎します。この訴訟が、証券法が何十ものアプリで、何百万もの人々によって使用される通貨に適用されるべきではないことを明らかにしてくれることを願っています。Kinは毎日、沢山のアプリケーションでより多くの人々によって使用されています。裁判を受けましょう。これは世界で最も広く使われている暗号通貨である可能性があります。SECの決定は、克服するのが難しい課題ですが、それらはKinの利用、譲渡性、および特性には影響を与えません。Kinエコシステムの勢いは増し続けると予想しています」
KikのKinトークンの販売には、2つの要素があることを理解することが重要です。一つ目は、トークンの初期の販売が、未登録の証券の提供であったかどうかに関係し、2番目は、現在のKinトークンおよび日常的に発生する取引が、証券または証券取引と見なされるかどうかです。
Kikのプレスリリースには、規制当局がこれら2つの要素の違いを識別している可能性が高いことを強調しています。
「2018年11月のWells Noticeが、KikとKin財団の両方に宛てられたことは注目に値します。しかしWell Submissionを読んだ後、SECはKin財団を名指しせず、Kikの2017年発売前およびトークン配布イベントの後に発生したKinのトランザクションに基づく請求をしない選択をしました。我々の見解では、そのような請求を行わないというSECの決定は、Kinのエコシステム内で行われている取引は、連邦証券法には該当しないことを認めています」
トークン販売と、ネットワーク内での利用についての違いは、いくつかの理由で私にとって興味深いものです。最も重要なことは、資産が証券として始まり、最終的に非証券に変化することが出来るのかどうかという問題です。これはEthereumと似たようなものです。さらに、トークン販売と、現在のトークンの利用方法の違いに関するこの明確さは、規制問題を回避したい起業家に青写真を提供します。例えば、資金を調達するためにトークンを販売せず、継続的な利用のためにトークンを製品またはサービスに組み込む方法です。
いずれにせよ、Kikは、SECとの闘いの準備ができており、SECが期待を裏切ることはないでしょう。この訴訟はそのうち落ち着くと思いますが、そうでない場合は、既存の証券法が暗号資産、トークンにどのように適用されるかについての先例となる事件になる可能性があります。
-Pomp（ポンプ）
「Off The Chain」は160カ国で100万回以上ダウンロードされています。最新のエピソードは、FigureのCEO、Mike Cagneyの話を聞くことができます。